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【网投网】CEO汪瑶 风投真相:绝没有想象的那么好

2017-10-13 18:22| 发布者: 网投网官网| 查看: 33| 评论: 0

摘要: 能够获得风险投资,既是对平台模式、团队和运营状况的认可,也是资源上的补充。因此,风投成为投资人选择判断平台的一个重要指标。但是,需要注意的是,风投入驻绝没有想象的那么好。创始人与资本之间的博弈投资人与 ...

能够获得风险投资,既是对平台模式、团队和运营状况的认可,也是资源上的补充。因此,风投成为投资人选择判断平台的一个重要指标。但是,需要注意的是,风投入驻绝没有想象的那么好。

创始人与资本之间的博弈

投资人与创始人因为双方互有需求才走到一起。早期合作时,大家对企业的未来都充满期待,比较容易达成一致;在公司顺风顺水时,投资人与创始人的利益矛盾并不突出,相处和谐。但一个企业不可能永远处于高速增长的顺境中,当企业处于谷底的时候,投资者是否还愿意和创始团队一样坚持理想?在面临新的抉择时,投资人是否还能支持创业团队的想法?投资人是否有足够的耐心,等待企业的稳步健康发展?从现实的案例总结来说,创始人和风险投资人的主要分歧在于几点:

一是情怀的不同。作为创始人,多少带着一点理想的浪漫主义色彩,这是激发创业热情的动力源,在困境中更能坚持梦想。而资本是逐利的,每一个毛孔里都透着理性,是不能接受不能获取利益的投资,对利益的考虑会更为实际。创业者希望引入的是和善的导师、救急的兄弟;而在关键的时刻,投资人往往扮演的是“唯利是图、没有人情味”的角色,甚至被称作“门口的野蛮人”——虎视眈眈,随时可能闯进门来,夺走你一手带大的“孩子”。即使是经过筛选,选定的理念与公司发展的愿景一致的投资人,在面对具体利益的问题时,也会变得冷酷。

二是利益诉求的不同。创业者所追求的是对企业的拥有感和创业的成就感,在引入投资的过程中,创业者更希望能够独立运营,并能主导企业的战略方向。而现实往往是投资方过多地参与企业经营与管理,他们更看重“低风险高回报,企业透明运营”,强调对公司经营管理、财务状况的知情权,甚至是对一些项目的一票否决权,重大事项投资人不同意就不能做。从诸多已经公开的案例来看,让创始人出局的“头号杀手”,是双方在企业发展上的战略分歧。即使是乔布斯、李彦宏这样的大咖,当年也都遇到过与资本的困扰。上世纪80年代,苹果公司因为误判市场形势,在个人电脑市场节节败退,董事会将作为公司创办人、董事长的乔布斯逐出了苹果公司。2001年李彦宏提出百度转型做独立搜索引擎网站,开展竞价排名的计划时,他的这个提议曾遭到股东们的一致反对。再例如母婴电商红孩子,引入资本后,并未出现高速成长,规模始终徘徊不前,IPO计划也落空。创始人之一李阳主张聚焦母婴用品市场,但代表资本意志的另一位创始人徐沛欣却坚持扩充产品线,向综合类B2C转型,双方争执不下。最终,投资方支持徐沛欣,董事会决定让李阳离开红孩子公司。和红孩子相似,2012年2月,尊酷网董事长兼CEO侯煜疆因在战略发展上与资本方产生分歧,后者强势介入企业管理,侯煜疆被董事会罢免了董事长职务。

三是对长期利益和近期回报的看法不同。作为创始人,总期望企业能够稳健健康发展,更注重企业的长期利益;而作为投资人,更看重短期效益,他们要求企业快速成长,因为他们要求的高回报往往会有一个期限,到期就要退出。所以经常会有‘鞭打快牛’或者‘拔苗助长’的问题。在现实中,投资人通常会设定业绩考核,设立对赌条款。包括前面所提过的京东,也与人签订过对赌协议。京东算是幸运的,然而风光一时的俏江南却没那么幸运。2008年,鼎晖以注资约2亿元的代价,获得了俏江南10.526%的股权。鼎晖入股时,投资条款中设有“对赌协议”:如果俏江南无法在2012年年底前上市,鼎晖有权退出投资,并要求俏江南的原股东高溢价回购鼎晖的股权。此后,俏江南两度冲击资本市场,但均以失败告终。2011年9月,张兰公开炮轰鼎晖投资,表示早就想清退这笔投资,但鼎晖要求翻倍回报,双方没有谈拢。很多企业阶段性发展目标是围绕A股IPO来做的,在此过程中,通过资本协助,能够更快达到目标。但过去几年,资本市场起伏比较大,理想的上市之路很难实现,导致创始人与投资人之间的矛盾。

行业的具体实践中存在诸多隐患

  一是猫腻太多。风投很好,这个道理大家都知道,但可怕的是,平台更明白这个道理,如是围绕风投的包装宣传此起彼伏、层出不穷:先是①找个普通机构站台,比如3月份广东“横空出世”了第一家在美国上市的P2P平台(现已暴雷);接下来是②虚构一个风投(比如北京的某打脸平台、刚出事的xx资本,其实我听说的还有几个);等大家都明白了著名机构才有意义时,就开始③玩虚增投资额,少的三五倍,多的十数倍(如某上市公司投自某平台才60万;某平台获注册数百万宣称过千万……),一时间多少龌龊(注意,我说的不是豪杰)。

  二是一些游戏规则让人不安。当我们看到某平台获得某机构投资的时候,一方面,往往这个数字是被放大过的(少则三五倍,多则十数倍);另一方面,这些资金往往只是计划投资额,并非实际到账金额,资金的到账计划多与业绩相挂钩;与此同时,投资往往是附带对赌协议的,有的甚至有优先清偿权的条款(往往迫使平台把风险滞后,或对坏账逾期隐而不报),这使得平台为了业绩,可能出现超过自身能力增长速度和行业发展水平的扩张,加大了自身经营的风险。更有甚者,很多风投都是“空手道”的高手,“只站台、不出资”,实际的效果,明面上是帮着平台一起忽悠资本市场,实际上也把投资人忽悠了。

三是对平台运营的一些深层影响。资本是逐利的,风投所要求的是在未来较短的时间内获得高倍的回报,所需要做的无非两条,一 是做大规模,实现盈利;二是继续做强做大平台,以实现更多的融资。P2P平台基本都属于轻资产运作,因此在实际中引入的风投资金,大多用于品牌推广,并同 时加大用户和项目的开发拓展力度。

  引入风投,一定程度上平台是被资本绑架了,会带来一些新的风险。一方面,急功近利的发展策略和计划, 会急速增大平台运行的风险;另一方面,平台运营成本快速上升,而最终这些成本会转嫁到出借人和借款人身上。作为出借人来说,风险增加了,收益却降低了。在 这个过程中,出借人获得的是信心,失去的却是安全和收益。网投网风投系,江西银行存管欢迎上网投社区交流)

  四是现实中有些问题已经显现。这种显现,一方面是一些平台开 始出现一些问题,特别是为快速做大,放松风控,最终出现坏账逾期的问题。比如最近炒得正热的某平台项目逾期、担*保公司拒绝赔付的问题,很多朋友据此以为是担*保公司模式不靠谱。其实,这里面至少有三个问题:一是借款人年收入才7000万,年利润才不到1000万的企业,能一下子授信2000万借款,本身都让 人怀疑;二是抵押物是林权,不具备快速变现能力,这种往往导致最终担而不保(今年已经出了好几单林权反担*保,最终无法赔付的事件)。平台为了快速做大,降低了风控审核,愿意接受这样的项目,可见经营压力之大。

  另一方面,一些可能的问题被掩盖。比如最近某大平台,对另外一个问题平台的控股。业内很多人叫好,也有很多人唱衰,是好是坏,我也不知道。但是,能把这样一个平台扶起来,并在关键的时刻站出来,“承担行业责任”,主导抄底另一个 “有一点问题”的平台,或许只能说,资本本身就是肮脏的、无恶不作的。但愿它们最终能化腐朽为神奇。

P2P行业特性要求更应谨慎对待风险资本

P2P是一个中介行业,通过P2P的平台,出借人可以自行将钱出借给在平台上的其他人,而平台则通过制定各种交易制度来确保放款人更好的将钱借给借款人,同时还会提供一系列服务性质的工作,帮助更好的进行借款管理。服务比较典型的行为包括三种,纯法律手续的服务,确保借款行为的法律有效性,风险特征信息提供的服务,确保借款安全性的有效判断,以及借款人违约以后的追偿服务,确保在违约发生后降低损失。

而从资本的根本诉求来说,风投所要求的是在未来较短的时间内获得高倍的回报,所需要做的无非两条,一是做大规模,实现盈利;二是继续做强做大平台,以实现更多的融资。但实际上,一切超过自身能力增长速度和行业发展水平的扩张,都是有极度危险的,尤其对于金融中介的P2P。快速的扩张,往往导致平台服务能力滞后(因为行业人才还没来得及成长,行业配套服务还来不及完善,平台的基础还来不及夯实,平台内部的管理和运作还来不及规范和提升,甚至行业监管政策还来不及明确……);本来风险控制是平台发展壮大的核心能力,但快速的扩张很有可能会削弱平台的风控能力。在资本意志的作用下,原本有原则有底限有梦想有追求的创始人和创业团队,可能会做出短视的行为。

除此之外,平台资金出借人和风投之间存在潜在的利益冲突,无论从长期和短期来说,都将损害出借人的利益。一方面,急功近利的发展策略和计划,会急速增大平台运行的风险;另一方面,平台运营成本极速上升,而最终这些成本会转嫁到出借人和借款人身上。作为平台资金出借人来说,风险增加了,收益却降低了。这对平台的健康发展也是不利的。所以,平台创业者,引入风投还是要慎重点。

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